9月22日，人民銀行授權全國銀行間同業(yè)拆借中心公布最新一期貸款市場報價利率（LPR）：1年期LPR為3.85%，5年期以上LPR為4.65%。兩項貸款利率均同上期保持一致。

截至目前，LPR報價已連續(xù)17個月維持不變。實際上，LPR報價由中期借貸便利（MLF）利率和銀行點差兩部分構成，就在9月15日，央行續(xù)作1年期MLF，招標利率為2.95%，與上月持平。

彼時，不少市場分析人士指出，這意味著LPR報價的參考基礎未發(fā)生變化，預計本月LPR報價大概率不會發(fā)生變化。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示：“LPR按兵不動，符合市場預期。主要是8月金融和宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)經(jīng)濟仍處于復蘇軌道，經(jīng)濟復蘇面臨更多的是結構性問題；同時，保持LPR利率穩(wěn)定，有助于穩(wěn)定樓市預期。”

LPR連續(xù)17個月“按兵不動”

在我國當前的利率體系中，LPR報價屬于市場利率范疇，但因其對市場主體融資成本特別是銀行貸款成本具有重大影響，因此具有很強的政策信號意義，受到市場廣泛關注。

記者注意到，自2019年9月以來，1年期LPR報價與1年期MLF招標利率始終保持同步調(diào)整，市場在觀察MLF利率的同時，也會對隨后的LPR報價作出預判。本月15日，央行續(xù)作1年期MLF，招標利率為2.95%，與上月持平。彼時，不少市場分析人士指出，這意味著LPR報價的參考基礎未發(fā)生變化，預計本月LPR報價大概率不會發(fā)生變化。

截至目前，LPR報價已連續(xù)17個月未作出調(diào)整。東方金誠首席宏觀分析師王青認為：“9月MLF利率保持不變，當月LPR報價不動符合市場預期。”

對于LPR未作出調(diào)整的原因，王青分析指出，7月15日全面降準落地，而此后LPR報價連續(xù)3次保持不動，一個直接原因是本次降準帶動的銀行邊際資金成本下降幅度較小,尚不足以促使報價行下調(diào)LPR報價0.05個百分點。

銀保監(jiān)會披露的數(shù)據(jù)顯示，二季度末商業(yè)銀行凈息差為2.06%，比一季度末下行0.01個百分點，已與2010年10月有數(shù)據(jù)統(tǒng)計以來的最低點2.03%相距不遠。另外，二季度末銀行非息收入占比降至20.8%，較一季度末下降0.8個百分點，創(chuàng)2013年以來最低。

王青認為：“這是LPR未作調(diào)整的另外一個原因，這意味著當前銀行更加倚重貸款利息收入，導致其主動下調(diào)關鍵貸款利率定價參考基準較為謹慎。”

專家：四季度1年期LPR有下調(diào)的可能

對于市場關心的后續(xù)MLF利率是否會下調(diào)，四季度是否有降準的可能。王青表示，9月疫情等短期擾動減退后，宏觀經(jīng)濟指標有望企穩(wěn)，但出現(xiàn)明顯反彈的概率較低。這意味著當前穩(wěn)增長的需求正在增大，需要金融體系加大對實體經(jīng)濟的支持力度，包括適度加大信貸投放力度，進一步降低企業(yè)融資成本。

記者注意到，此前召開的國務院常務會議指出，今年再新增3000億元支小再貸款額度，支持地方法人銀行向小微企業(yè)和個體工商戶發(fā)放貸款。完善對受疫情影響嚴重行業(yè)企業(yè)貸款貼息及獎補政策。推動銀行更多發(fā)放普惠小微信用貸款。

“就當前而言，降低中小微企業(yè)融資成本，對沖上游原材料價格上漲壓力更具迫切性。”王青表示，盡管在跨周期調(diào)節(jié)下，本輪穩(wěn)增長政策力度相對溫和，年內(nèi)MLF利率下調(diào)的可能性不大，但這并不意味著接下來LPR報價也會一直保持不動。其中，為加大對實體經(jīng)濟支持力度，四季度央行有可能再次實施降準；累積效應下，屆時1年期LPR報價下調(diào)的可能性會顯著增大，下調(diào)幅度可能在0.05-0.1個百分點之間。

來源：每日經(jīng)濟新聞 肖世清  廖丹